2022年5月份，澳洲联储启动疫情后的第一次加息，当时的月度CPI年率为6.1%(起点为负利率)，2023年11月份最后一次加息，基准利率4.35%，当时的月度CPI年率为4.3%。澳洲联储加息期间，澳大利亚的通胀率出现“过山车”走势，最高点出现在2022年12月份，读数8.4%。一年半时间的加息，对于高通胀的抑制作用非常显著，如果4.35%的高利率维持下去，通胀率大概率将进一步走低。
8月27日，云南白药（000538.SZ）发布了2024年半年报。
2024年上半年，云南白药的收入、归母净利润分别为204.55亿元、31.89亿元，分别同比增长了0.72%、12.76%。
云南白药的净利润增速高出收入超12个百分点，离不开其对成本的管控。
2024年上半年，云南白药的营业总成本同比减少了2.38亿元，同比降幅为1.36%。
针对消费需求放缓，云南白药将目光放在了下沉市场。
下一步，云南白药计划推动药品在下沉的小型连锁药房销售，同时还将在社区连锁药房处建设“伤痛服务中心”。
这一渠道改革能否给云南白药带来更多可能性，正待观察。
勒紧裤腰带需求放缓后，中药企业的业绩增速备受考验。
2024年上半年，云南白药的收入为204.55亿元，同比仅增长了0.72%，较2023年同期增幅放缓了12个百分点。
云南白药承认，消费市场承压带来了更多的挑战。
“在整体消费品领域缓慢复苏的情况，市场对企业保持敏锐的洞察力和创新力、对渠道与终端进行更精细化的管理和赋能提出了更高的要求。”云南白药指出。
尽管收入表现平平，但云南白药2024年上半年归母净利润同比增幅达到12.76%，高出同期收入增速12.04个百分点。
这一方面或许和云南白药加强成本、费用的控制有关。
2024年上半年，云南白药的营业总成本为172.25亿元，同比下降了1.36%；同期管理费用为3.27亿元，同比下降了4.95%。
“2024年上半年，公司进一步强化预算管理、风险管控和成本意识，并通过数智化赋能，系统提升全价值链卓越运营水平，实现全链提质增效。”云南白药指出。
这或许也是新管理层为增强云南白药盈利能力所提出的重要举措。
今年2月，云南白药新董事长张文学正式上任，结束了2023年6月前任董事长王明辉辞职后，该职位一直空悬的局面。
不过，云南白药的管理团队仍然经历了动荡。
今年以来，云南白药的首席运营官兼高级副总裁尹品耀、首席人力资源官余娟、首席商务官兼高级副总裁赵英明相继辞职。
据经济观察报报道，今年5月尹品耀、余娟已被纪委监察部门带走调查。
8月27日，云南白药宣布赵英明因个人职业发展规划调整原因辞去一切职务。
这距离赵英明去年3月就任，仅不到1年半的时间。
同日，云南白药还宣布聘任谌识、何涛为高级副总裁。
何涛曾任云南国资旗下的云天化（600096.SH）的董事、副总经理，与张文学背景相似——张文学亦曾在云天化集团担任党委书记、董事长。
从履历上来看，张文学和何涛均没有管理消费品、中药企业的经历。
另一方面，投资上海医药（601607.SH）的收益，也给云南白药带来一定的利润。2024年上半年投资收益为4.77亿元，同比增长了13.27%。
这要归功于上海医药的利润增长。
对于该笔投资，云南白药所采用的会计核算方式是“权益法核算长期股权投资收益”。
据北京一位审计人士解释，该核算方式下，当上海医药的利润增长时，云南白药可以按照相应的持股比例在利润中的份额计算投资收益。
截至2024年6月末，云南白药持有上海医药17.97%的比例，位居第三大股东。
2024年上半年，上海医药的扣非后归母净利润为27.05亿元，同比增长了23%。
这是目前云南白药所持有的唯一一家上市公司的股票。
“炒股”导致巨亏之后，云南白药痛定思痛，决心减少对二级市场的投资。
今年1月，云南白药明确表示已于2023年3季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。
但短期内，云南白药或也难以减持上海医药的股票。
云南白药通过上海医药的定增一跃成为大股东。
根据当时的承诺，云南白药的持股自上海医药2022年4月起36个月内不得转让。
如此算来，云南白药持有上海医药股票的限售期还有大概9个月才能结束。
加码下沉市场云南白药旗下囊括了药品、健康品、中药资源等业务的“工业”收入增幅出现了一定的降速。
2024年上半年，工业创收76.53亿元，同比增长了2.05%，但较2023年上半年同比增幅放缓了5.72个百分点。
不过云南白药力推的部分单品仍有不错的表现。
2024年上半年，云南白药气雾剂创收超12亿元，同比增速超30%。
对于气雾剂等药品渠道销售，云南白药计划实现线上、线下两手抓。
线下方面，云南白药瞄准了下沉市场。
对于气雾剂等在内的伤痛类产品，云南白药计划依托社区的连锁药店建设“伤痛服务中心”，借此可以集合旗下各类伤痛类产品，聚焦下沉市场。
信风（ID:TradeWind01）注意到，这是云南白药首度在财报中提出这一打法。
云南白药还指出，将进一步推动药品在下沉小型连锁店进行铺货。
在华东地区、湖南、湖北、云南等连锁药房发展较好的区域，云南白药基本实现了高覆盖率、渗透率以及较强的市场管控能力。
但加强与下沉小型连锁药房的合作，却很少被云南白药所提及。
此次伴随着新管理层的到来，云南白药能否进一步在下沉市场扩大覆盖范围，正受到关注。
聚焦下沉市场，确实是目前部分连锁药房的重要打法。例如连锁药房老百姓（603883.SH）就指出，将积极开拓下沉市场。
截至今年一季度末，老百姓的地级市及以下门店占比已经达到76%。
8月27日，信风（ID:TradeWind01）向云南白药求证下沉渠道的具体情况，但截至发稿前并未得到回复。
线上渠道方面，云南白药已与阿里、京东、抖音等主要电商开展广泛合作，拓展OTC销售渠道。
渠道的建设带来了销售费用的增长，2024年上半年为22.97亿元，同比增长了1.73%。
但如此投入能否给云南白药带来更多业绩空间个人股票杠杆怎么开通，市场正在拭目以待。
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